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责任编辑：杨杰对话黄益平：中国抑制性金融政策的作用已经由正转负对话黄益平：中国的财政货币政策要留出一定的空间对话黄益平：中国数字金融发展的最大教训是监管没到位黄益平：我认为最近这一拨降低入户门槛的政策应该是力度非常大的。户口制度，是在上个世纪五十年代开始实行的，主要就是为了限制人口的流动。你在一个村里出生，除非特殊情况，否则就得在农村过一辈子。从个人权利看，这确实不是一个好的政策安排。不过在改革开放的40年间，对户口制度已经有很多实质性的突破，最明显的例子就是目前有2、3亿的农民工在城里打工，但是他们其实没有城市户口。但没有户口，后果也很严重，农民工进了城以后，家人只好留在农村，主要是老人和小孩，造成了很多社会问题，比如留守儿童问题，同时也明显影响城市的消费与投资，农民工在城里打工挣了钱，不敢消费，存下的钱寄回家里，有的甚至存很多年的钱，然后在村里头盖一栋很大的新房子。问题是我们并不知道这些农民工在城里生活了几十年以后，还有没有机会回到村里去生活。如果不太可能回去了，那么这样的建设最后就可能变成一个很大的浪费。

第三类与儿童相关的税收优惠是EITC退税。该政策主要针对低劳动收入者的退税。这个退税政策与孩子数量直接关联。根据2017年标准，如果单身薪资收入少于15010美元，或者夫妻合并申报，薪资收入少于20，600美元，即使没有孩子，也可以享有最多510美元的薪资收入抵税优惠。如果有一个孩子可以享受3400美元的税收减免，2个孩子可以享受5616美元的退税，3个及以上孩子可以享受6318美元的税收优惠。根据这个政策，基本上保障了中低收入家庭的孩子抚养问题，所以，即使家庭收入不高，多生育了几个孩子，生活质量并不会有很大影响。2017年，美国有2700万工人和家庭享受了650亿的孩子税收减免。

我们给市场上提供的远期价格曲线，在2005年的时候，整个市场不承认三大矿山的货有现货市场，国内是不承认的。只有一部分国营大钢厂和做铁矿比较早的公司，成规模的铁矿才有拿到三大矿山的长期协议矿，在我入行的时候市场差价最多的时候可以达到小40美金，是一个什么样的概念呢？如果我有能力从宝钢手里面，或者有任何一家有长协的工厂里拿出矿来到市场上以现货价卖掉，一船货可以赚4000万人民币，一转手就可以赚这样的价格。

详情参见报告（《业绩超预期，职业学校运营能力强》 - 2018.8.27）【民生教育（1569.HK，买入，目标价HK$2.50）】1H18公司营收3.2亿元人民币，YoY 24%；归母净利润2.2亿元，YoY 35%。剔除投资收益、上市开支、购股权开支及额外计提的政府补贴后，调整后归母净利润1.7亿元，YoY 6.2%，基本符合预期。公司于2018年8月20日签订协议以对价8.14亿元收购云南大学滇池学院51%股权，4-5年后向卖方授出认沽期权，卖方有权按期权规定的价格向公司出售剩余49%股权。公司于2018年8月23日与中国工商银行重庆分行签订战略合作协议，为公司的长期发展提供资金支持。综合考虑《送审稿》对公司未来税率以及土地出让金可能带来的负面影响，以及近期收购城市学院和滇池学院带来的业绩增量，上调调整后EPS至0.09/0.12/0.13港元。根据绝对估值结果，维持目标价2.50港元/股，对应19年的调整后PE为21x。当前市场对于送审稿的解读过度悲观，上调至“买入”评级。

市场人士如何点评？Sri-Kumar Global Strategies公司总裁Komal Sri-Kumar表示：“我认为我们面临的状况与2008年相似，当时美联储曾宣称美国经济状况非常强劲。尽管有减税等财政刺激措施，但债券市场上并没有反映出乐观情绪。”

苏-57是一款优秀的前线航空兵装备，是我们目前最优秀的飞机。也是全球最好的飞机。在战术-技术性能指标以及作战能力方面都是最好的。没有任何飞机可与苏-57相比。一个接一个的“最”，而且就是最好，没有之一。普京夸赞道这种程度，真是非常罕见。这款被称为F22杀手的苏-57，可能也确实让普京扬眉吐气。